财报解析 non-GAAP归母净利润下滑39%特斯拉掀起的价格战冲击了自己北京时间1月25日，特斯拉发布2023年第四季度财报，这是一份核心财务指标都表现平平的业绩：单车平均售价近五季度最低、汽车营收增长仅1.2%、汽车毛利率同比减少9.6个百分点、non-GAAP归母净利润同比下滑39%。

　　以牺牲利润为代价，特斯拉保住了销量。2023年，特斯拉全年销量为180.86万辆，同比增长37.65%，完成了全年销量目标。

　　但2024年，即使特斯拉愿意继续降价，这一销量高增长的走势也将难以重现。财报电话会上，特斯拉CEO埃隆·马斯克发出预警，特斯拉2024年的销售增长将“明显放缓”，给出的理由是特斯拉正在专注于下一代平台的推出。

　　马斯克将当下定义为：两个主要“增长浪潮”之间。他提出，继Model 3/Y开启全球扩张之后，下一代平台将开启特斯拉新的增长周期。

　　按照马斯克的说法，也许可以说，2024年的特斯拉没有太多新故事要讲，但随着下一代平台的落地，2025年的特斯拉将再次颠覆行业。

　　在市场份额和利润之间，特斯拉选择了前者。2023年开年，特斯拉率先挥起“价格屠刀”。到年底，这一策略对销量的刺激依然立竿见影。

　　四季度，特斯拉销量再创新高，交付48.45万辆，同比增长19.55%，环比增长11.37%，这一成绩也让特斯拉在三季度销量环比下滑的情况下，依旧完成了全年180万辆的销量目标。

　　不过，“以价换量”下，特斯拉的单车平均售价（ASP）今年来持续走低。四季度，特斯拉的单车价格环比下降0.05万美元，同比下降0.81万美元，为特斯拉近五个季度最低。

　　销量增长与ASP下降的对冲下，四季度特斯拉汽车营收明显增长乏力，实现营收215.63亿美元，同比增幅仅1.2%。

　　降价影响下，毛利率同样处于低点。四季度，特斯拉汽车业务毛利率为18.9%，尽管环比二季度恢复了0.2个百分点，但同比减少了近10个百分点，并且相比特斯拉曾经一度超过30%的汽车业务毛利率，更是处于历史低位。

　　利润表现同样平平。虽然财报显示，特斯拉四季度归属于母公司股东净利润为79.23亿美元，是2022年同期的一倍多，但需要注意的是，这一利润增长主要是四季度录得了高达59亿美元的一次性非现金税收优惠。

　　如果剔除这一因素影响，特斯拉的归母净利润实际大致为20亿美元Beat365，而2022年四季度特斯拉归母净利润达36.87亿美元，这也就意味着，2022年四季度的特斯拉实际扣除非经常损益后的归母净利润应当是下滑的。财报也显示，特斯拉四季度non-GAAP归母净利润24.85亿美元，同比下滑39%。

　　在non-GAAP非通用会计准则下，特斯拉2023年全年归母净利润也罕见出现下滑，同比下降23%至108.82亿美元。

　　尽管从2023全年来看，特斯拉仍是全球销量冠军，但在四季度Beat365，特斯拉销量不敌比亚迪纯电车的52.64万辆，这是在纯电车领域，比亚迪季度销量首次超越特斯拉。

　　在中国，在Model 3/Y所在的中型轿车和中型SUV市场，极氪007、智界S7等新产品加入战场，问界M7、理想L系列等持续热销；而在欧美，市场对电动汽车需求持续放缓。

　　在新玩家不断涌入的新能源车市场，特斯拉的产品节奏显然已经滞后。尽管多次跳票的Cybertruck终于在去年12月1日开始正式交付，但由于制造非常复杂，Cybertruck一定程度仍然陷于“难产”，产能爬坡期比其他车型更长。马斯克也早在去年10月份预计称，Cybertruck在12-18个月内不会产生显著的现金流。

　　新的一年刚开年，特斯拉再次祭出降价“杀手锏”。在中国，特斯拉在元旦推出Model 3后驱现车保险补贴及低息金融政策之后，1月12日再次对Model 3/Y的后轮驱动版及长续航版售价进行调整，下调幅度6500元至15,500元不等。

　　在华降价一周后，特斯拉又在包括德国、法国、意大利、荷兰在内的欧洲多国大幅下调了Model Y价格，最高降幅达11%。

　　但2024年继续打降价牌，能否让特斯拉复制2023年的销量成绩，还需要打上一个问号。对于这一点，马斯克显然也很清楚。马斯克直言，2024年，特斯拉销量增长将“明显放缓”。

　　据《汽车咖啡馆》统计，2020-2023年，特斯拉全年销量的同比增幅分别为35.90%、87.38%、40.34%、37.65%。华尔街有分析预测称，到2024年，特斯拉销量将达220万辆，同比增长约20%。

　　马斯克表示，特斯拉目前正处于两个主要“增长浪潮”之间，“第一个是从Model 3和Model Y的全球扩张开始的，我们相信下一个将从下一代平台开始Beat365。”

　　马斯克表示，特斯拉的目标是在2025年下半年投产下一代平台电动车，新车将首先在德州超级工厂生产，再在墨西哥超级工厂生产。“我们正致力于尽快将下一代平台推向市场，新平台将彻底改变汽车的制造方式。”

　　根据特斯拉在2023 年投资者日上公布的信息，特斯拉下一代车型的生产将放弃业内普遍使用的“流水线”模式，而将创新应用一次性组装模式，预计可实现操作密度提升44%，空间和时间效率提升30%；工厂占地面积减少40%，下一代汽车平台的成本有望降低50%。

　　财报发布前一天，路透社援引四名知情人士报道称，特斯拉已经通知供应商，希望在2025年年中开始生产一款面向大众市场、代号为“Redwood”的新款电动车。

　　报道称，特斯拉去年就向供应商发出了“Redwood”的“报价请求”或招标邀请，预计每周产量将达1万辆，并将于2025年6月开始生产。